宏观：本周是财政悬崖前的最后一周，两党尚未就如何避免财政悬崖达成一致协议。美国东部时间周日（12月30日）晚上6点钟众议院将开会协商如何避免财政悬崖，届时距财政悬崖只有1天多的时间。面对财政悬崖风险，周末管理仓位时应该谨慎。财政悬崖打击美国消费者信心，但是美国就业市场和房地产销售仍然较强劲。欧洲方面本周较平静。中国方面，发改委下调农产品流通过程用水用电价格，城镇化仍然是讨论热点，具体措施需等待明年三月份两会的召开。 流动性方面，国际市场上，美股下挫，VIX波动性指数持续上升，美国十年期国债收益率下行，表明资金短期有避险需求，偏好美债。

　　贵金属：贵金属连跌三个月后本周略有企稳，窄幅震荡小幅收高，量价配比显示资金处于小幅流入阶段，金银分别考验1640和29美元支撑性，若有效站稳，或将迎来阶段性反弹行情。 本周宏观面无大的风险事件，适逢年底，静待美国两党财政悬崖解决方案。美国两党谈判至今仍无结果，财政部长盖特纳称必要时将采取非常措施来提高债务上限救市。目前来看，美国两党将会给经济复苏更多的时间，短期出台应急政策，等待美国经济逐步增长给债务问题带来一线生机，若两党临时救市并延续宽松的货币政策，贵金属将持续的货币超发中得到震荡走强；若两党谈判结果良好并采用达成增税和减支方案，贵金属将回归商品属性追随风险资产表现。另一方面，美国就业市场略有改善，消费者信心指数不及预期，因投资者担忧财政悬崖自动生效。 资金面上，黄金SPDR持仓维持在历史高位，白银iSHares持仓自10月初持续增仓，对贵金属价格形成有效支撑。 整体来看，在财政悬崖无实质性利好前，资金保持较高的现金头寸，贵金属弱势整理，美元震荡偏弱，财政悬崖最终方案落定前贵金属震荡调整后亦潜藏上涨空间。

　　股指：本周股指再上台阶，逼空继续上演。周初银行股大幅上涨使上证指数站上2200点，之后市场维持强势整理，次新股等热点不断出现，现货成交稳中有升，市场人气保持高涨。下周仅两个交易日，年末年初在乐观气氛下行情仍将看好，2012年年线收阳和2013开门红将成为市场的强大心理支持，但股指期货主力合约升水近20点已达阶段高位，追涨应注意基差风险。

　　铜：本周沪铜反弹，市场关注焦点在美国财政悬崖谈判上，市场猜测只会达成临时协议。铜市上面没新意，LME库存增加5600余吨。交易上我们仍是观望为主，等待年底美国财政悬崖的明朗。从交易上讲，关注LME在7600-7800美元支持的有效性，如果未来出现支持有效的迹象，可以为明年年初的旺季进入部分买入保值。目前投机建议是休息，新年后再做打算。

　　锌：本周锌价震荡上行，经历圣诞节后，重返15500元上方，市场成交量较前期明显收窄。年末将至，美财政悬崖问题尚未解决。现货对主力合约维持在350~390元/吨范围内。冶炼厂积极放货换现，但品牌锌惜售，市场货源逐渐显现紧张，下游观望为主，本周市场整体清淡。行业方面，11月镀锌行业开工率有所回升。11月作为传统旺季的最后一月，压铸锌合金需求依然不足，开工率较上月基本持平，由于旺季因素的带动作用已经消退，加之出口市场逐渐趋于平淡，预计12月锌合金企业开工率维持于五成。氧化锌生产企业11月行业整体开工率再现小幅下滑，传统旺季终以蛇尾收结。短期内，锌价或将呈现震荡上行的走势，圣诞元旦期间，市场资金恐将有部分退出过节，建议谨慎操作，轻仓持有。受到基本面的弱势影响，中长期，锌价恐将弱势难改。

　　铝：本周铝价小幅反弹，沪铝1303反弹至15300元/吨一线。本周试逢西方圣诞节，伦敦市场休市两天，临近年末美国两党节后继续财政税收谈判，时间比较紧迫，同时美国债务上限也将于12月31日到期，料将采取临时措施；日本安倍政府主张使用大胆的财政和货币政策来刺激经济增长。国内国土部称将延续对房地产进行调控，工信部下调明年工业增加值目标。国际铝业协会27日公布11月份全球铝库存较前月减少8.7万吨至225.8万吨。周五现货方面贴水100—40元/吨，现铝市场因贸易商鲜有出货，报价坚挺于15040元/吨，下游接货甚少，中间商逢低接货略显积极，节日气氛浓重，预计31日基本呈有价无市状态。元旦将至，操作上建议沪铝观望为宜或日内短空操作。

　　钢铁：本周螺纹大幅拉涨，创6个多月来新高，成交量保持稳定，但伴有大量减仓。宏观方面：本周宏观经济进一步企稳，发改委再次审批多个基础设施建设项目，对钢材需求构成了较强的支撑，同时股指也逐渐摆脱颓势，大幅拉涨，带动螺纹进一步走高。行业方面：进口铁矿石价格大幅拉涨，已回升至140.75美元/吨，同时钢坯价格也大幅回升，原材料价格的大幅回升推涨了钢价的上涨；现货市场保持小幅回升的态势，同时市场成交也较上周有一定的好转。操作上，今日螺纹继续拉涨，但在经历了连续的大幅上涨之后，螺纹上方遇到较强的压力，昨日螺纹冲高回落，技术上看存在回调的压力，同时对外围市场的担忧或将影响到国内商品的走势，因此下周螺纹回调的压力较大；但从中期来看，我们依旧保持乐观，短线投资者注意把握节奏。 豆类：本周豆类以震荡偏弱走势为主，由于美盘逢圣诞假期，且元旦假期又将临近，市场交投清淡，节日氛围浓厚。而且近期豆类基本面较为平淡，市场所关注的题材并不多，12月末的库存报告及南美天气变化是近期影响盘面的主要因素。南美目前主要的问题仍在阿根廷，机构对于未来阿产量看法不一，令未来阿产量成为炒作的题材之一。短期来看，美盘仍处在假期氛围中，其走势仍可能延续之前的震荡走势。内盘油脂走强，连豆、豆粕表现偏弱，棕油受马棕油带动对国内形成利多推动，但棕油反弹至七千整数关口，短期有反复。销区到港大豆压力逐渐增加，油厂开工率上升，本月油粕售销回暖给予油厂开工理由。连豆5月在4700一线已形成坚实底部，中线多单需耐心持有，油粕暂以震荡思路对待；豆棕油套利单止赢离场。

　　油脂：本周油脂维持窄幅震荡，棕油稍偏强。周初，CBOT、BMD均因圣诞休市，国内市场缺乏指引交投谨慎。南美天气改善令豆油承压，而棕油先后受MPOB要求中国质检总局延迟进口新规传言、12月1-25日马棕油出口较上月小幅增加及主产区遭受洪涝等因素支撑，反弹力度超过豆油。我国食用油进口新规明年1月1日正式实施，马印两国关税战也将打响，届时棕油进口格局或将有变，但可以确信的是，两国竞争会使得国际棕油价格维持相对低廉的位置，从而提振市场买兴，但能否有效反弹还需看下游消费带来的去库存进度而定。国内油脂油料12月到港超出预估及压榨厂开机率提高，令目前油脂供给维持充裕局面，下周将迎来元旦假期，维持区间窄幅震荡思路，警惕回调风险。

　　白糖：本周郑糖打破之前周一上涨，其余围绕周一波幅波动的格局，呈现复杂的剧烈震荡；产业面上：第一批第一次80万吨国产糖收储全部以底价成交，成交价6100元/吨，成交金额48.8亿元：制糖生产企业（广西、广东、云南、海南、北方甜糖厂家）共拍得收储数量261000吨。其中：广西制糖企业137800吨，云南制糖企业23400吨，广东制糖企业55100吨，新疆、内蒙、黑龙江等甜糖企业数量44700吨。沿海原糖加工企业、各地商贸公司共拍得收储数量539000吨。直接生产厂家份额不到三分之一；也说明当前的现货购销清淡的格局；利用国家收储的契机平衡财务指标；谁能够交进去谁赚钱；政策无疑是当前糖市波动博弈的主题因素；技术上对于当前糖市的趋势定位：反弹趋势运行中；操作上滚动交易为主。

　　玉米：国内玉米现货市场价格整体稳定，局部地区小幅上调。近期关内粮源较受市场青睐，价格坚挺运行为主；优质粮源由于供应偏紧，价格有稳中窄幅走高的趋势。形成这一局面的原因主要有：首先、今年华北新粮粮质要好于往年，尤其是低水分粮源广受饲料企业青睐，加之东北产新粮迟迟没有集中入市，市场流通粮源主要以华北粮为主，且华北粮外销路径宽阔，市场购销活跃，一直占据市场主导地位。其次，当前深加工企业利润逐渐恢复，受生猪价格上调影响饲料企业采购力度开始加大；加之近期华北地区受雨雪天气影响，新粮出库量及到站量均有所下降、农户惜售心里较浓，部分企业为吸引粮源纷纷上调收购报价。综上，在节日效应刺激下，企业补库意愿提升的支撑下及市场对优质粮存在刚性需求的情况下，期货价格将以坚挺运行为主。

　　棉花：本周郑棉弱势震荡后周五下跌，有破位迹象。收储导致流通资源阶段性紧缺，现货暂时持稳，纺企补库，随用随买。但由于但本周开始外棉大量到港，不少棉花已被提前预售。业内普遍预期1月份将抛储和下发配额，目前猜测是抛储和配额按一定比例搭售。由于内外棉价差较大，纺企青睐外棉，低价外棉采用40%关税通关也较国产棉有优势。由于国储库容压力较大，抛储风险随时可能出现，因此05合约空头压制较牢，走势弱于近月和远月合约。盘面看，05合约处于均线下方，再次回归前期低位震荡区间，有破位迹象；小时线下破3日、11日低点形成的切线，反抽无力，操作上对该合约以空头思路对待。综合政策风险和远月可能没有仓单的情况，投资者可尝试卖05/买09套利操作。

　　燃料油：本周原油期货上涨，但受圣诞假日影响交投较为清淡。市场寄望重启的预算谈判将避免美国的财政危机，同时严寒天气也增添了油市的上行动能。美国天气预报称，气温较正常值偏低，寒流来袭将提升对取暖油的需求。美国最新的初请失业金人数及新屋销售数据均转好，中美两国经济出现向好势头。中国11月原油加工量4161.22万吨，创下历史最高水平，截至12月14日当周，美国的石油消费较去年同期增加8.4%至1995.5万桶/日。中美石油需求均增加，前期最大的利空是经济恶化，目前来看该因素已大为弱化。再加上明年美国或将着手解决伊朗问题，原油维持向上思路。多单继续持有。

　　塑料：本周期塑周线继续上冲走势。1305合约冲破10700关口，持仓量一度突破30万手。近月1301合约方面，由于现货价格滞涨回落，近月减仓下行。1-5价差回归正常范围。本周股市与原油市场轮番带动化工品走高。期塑维持强势走势。但基本面方面，由于节日影响，买盘接货意愿不足，下游开工率下降。贸易商积极出货。虽然货源不足，但高价货依然销路不佳。装置方面，前期故障停车的大庆石化全密装置依然停车检修。1月货源流动量依然有限。节前现货报价7042牌号在11000-11200元/吨。节日期间不宜留有过多空单，关注纽约原油92美元冲破后能否向98美元进发。中东局势仍是近期原油走势关键。并关注财政悬崖带来的宏观影响。操作上，节前出清观望为宜

　　橡胶 ：本周沪胶主力1305震荡上行并大幅突破，橡胶 方面也持续收高触及七个半月的高位。基本面上没有太多的变化，12月越南橡胶出口量减少，印尼农业部预计2013年天胶产量将低于2012年；截止12月10日，日本天胶库存升至两周的高点；进口价报价持续上扬，贸易商出货积极，下游接货情绪一般，成交一般；合成胶市场报价稳定，但是市场交投不多；下游方面，11月我国轮胎出口小幅上升, 随着库存的消耗，下游的轮胎企业可能进一步加大采购，而年末是传统的汽车传统销售旺季，汽车销售稳步增长。沪胶此次的大幅上涨，主要来自于宏观上城镇化的提出，市场预计将带动起目前惨淡的重卡需求。目前价格又回到前期的压力区间，而短期内关注26000一线能否继续突破，整体走势继续偏强，关注财政悬崖可能带来回调的风险。

　　PVC：本周PVC震荡上扬，现货市场也小幅上升，对期价形成一定支撑，但从现货市场来看，现货销售压力仍大，所以提价并不理想，上游电石市场继续受到天气因素影响供货略显偏紧，但PVC企业压力较大，面对成本提升接收意愿并不强，所以虽然电石供应偏紧但提价仍较难。近期来看，PVC的上扬一方面受到成本因素的推动，另一方面也受到宏观面整偏强影响带动逐渐走高。本周住建部出台2013年保障房政策，保障房数量为600万套较去年减少100万套，同时对房地产调控政策不动摇，所以后期PVC需求仍带有悬念。总体来看PVC长期面临弱势的基本面并没有变，操作上不宜过分看高，操作上暂时观望或谨慎偏多思路对待。

　　PTA:本周PTA继续冲高，站上8400，但是走势比较疲弱。12月份出台的PX倡导价处于高位，较上月提高了100-140美元不等，pX继续保持强势。装置方面，近期负荷目前已经降到70以下，现货市场供应压力不大。下游来看，布市冬装面料销售接近尾声，化纤纺丝工厂库存偏少，消费上有一定的支持。目前城镇化预期较高，随着政策的明朗，未来依然值得期待，未来的蓝图目前来看是晴朗的。总体而言目前上方仍有空间， 目标8600上方。

　　焦炭：昨日焦炭冲高回落，但是多头形态并没有遭到破坏。目前支撑上涨因素有：1、年末几大焦煤企业集团，炼焦煤出矿价格均小幅上扬。2、钢厂焦炭库存普遍处于低位水平。3、冬储天气因素，焦炭运费小幅上扬。实际调研情况是，焦炭现货资源仍然较紧，大家惜售心理较强，现货不支持大幅下跌。昨日冲高回落，可能是市场涨的太快之后获利了结的行为。上方目标位1800。总体偏强，做多为主。

　　玻璃：本周玻璃期价冲高乏力，始终在1340-1360点位震荡。现货市场呈现出南强北弱的局面，冬天北方市场下游需求逐渐疲软，沙河地区白玻出厂价格有所下滑。南方市场特别是华东、华中价格上调20元左右，玻璃出货情况较好。我们注意到随着沙河玻璃出厂价格走低，沙河玻璃运输半径增加，可以运到山东、湖南、西安等地，这对市场会产生一定压力。我们认为玻璃期价短期内还会在震荡区间，关注1360点位表现。

　　甲醇：本周甲醇期价震荡走低。现货价格全面走低，内地跌幅较大，河北、山西、山东跌幅在50-60元，目前山东2370元，西北地区价格走低100元，内蒙价格1950元。港口走低幅度较小，在10-30元，江苏出罐价格2690元，华南出罐价格2710元。下游市场接货能力不足，甲醛企业很多在元旦前后停车，醋酸产量比较低，二甲醚市场也疲软。我们认为甲醇现货的大幅走低给盘面很大压力，节前短线偏空思路。

　　策略：市场整体在经历了前期政策预期和新风吹动的反弹之后，目前陷入短期的休整。具体看，代表宏观的股指依然维持着中线向上的能量，后市上方仍然值得期待，具体到商品，则有所分化。贵金属短线暴跌之后存在反弹需求，基本金属需要震荡休整，农产品在低位盘整后，反弹之心跃跃欲试，但总觉有点力不从心，而化工则以pta为代表，继续为市场所关注。后市，下周国内将以休市为主，投资时间不多，建议客户如果有盈利幅度较大的多单，可以控制在10%仓位持有过节，否则均以空仓为主，等待节后行情的展开。